一份份靓丽的年报，让投资者得到了不错的心理安慰，但是有些上市公司已经多年没有分红记录，还有一些上市公司虽然分红许多，但是又习惯于圈钱。

派现和募资比，是一个比较有趣的数据。在万点公开的数据统计中，我们能看到这个比值的排名情况。

经过记者整理，发现该数值排名靠后，竟然包括了许多号称业绩最优的上市公司。同时，这部分公司，往往又是股价最高的公司。

派现和募资比，排名比较靠后的上市公司中，竟然包括中国船舶。

根据上交所数据显示，中国船舶，这只中国A股曾经的第一高价股。在其上市后的10年之中，总共分红派现3次，送股一次。但是该股却有三次募资经历，总共募集资金125.74亿元。若说中国船舶根毛不拔，这不确切。但是募集125.74亿元和十分有限的派现一比，中国船舶的派现和募资比，只排在1548家A股股票中的第1319位。

中国船舶2007年全年实现净利润29.18亿元(基本每股收益5.53元)，比上年增长990.65%。在这样的大好业绩和高股价面前，中国船舶2007年的分配方案为10派10元。虽然十派十的方案，相对于一般股票相比，已经算比较丰厚的方案了。但是从4月3日132元的收盘价格相比，这样的分红情况，又算不得什么。相当于一只13.2元的股票，每股分红1毛钱而已。

中国船舶所折射出来的问题就是有关股民投入和产出的关系。

经济学家皮海洲认为，A股分红情况不佳，对股价有负面效应。比如先前的中国银行，就是一个明例。中国银行3月4日股价收盘时5.15元，市盈率23.3倍。中国银行上市以来总计向A股流通股东派现1次共1.73亿元；募资只有1次，共200亿元。

但是在概念炒作的背景下，中国船舶居于高价股位置，而中国银行则处于低价股的行列。有分析师认为，股市的融资功能确实与投入存在比例的问题。

事实上，像中国船舶这样业绩优良，但是派现募资比居于后排的上市公司，确实不少。诸如大部分的券商股，浦发银行这样的银行股，中国重汽这样的“中字军”，海螺水泥这样的超级庄股，等等，大多榜上有名。

其中近期比较热点的公司是浦发银行。目前浦发银行上市以来总计向A股流通股东派现7次共7.12亿元；募资3次共125.35亿元。但是这并不包括其已经通过股东大会通过，却尚未实施的“融资计划”。

由于浦发银行2007年年报拟每10股送3股派1.6元，导致了增发规模低于市场预期。国金证券预计，公司实施定向增发会在实施送股之后，送股之后公司的股价会被自动除权，公司的发行价格也将随之降低，因此浦发银行的增发规模将远低于市场先前400亿元的预期。

西南证券研究员赵君也认为，资本金略显紧张是限制其发展的重要因素。浦发银行发展迅速，2007年总资产9150亿元，总负债8867亿元，所有者权益283亿元；较2006年分别增长33%、33%、14%。浦发银行2007年12月发行次级债60亿元，全部计入附属资本，乐观估计资本充足率在2008年三季度前能够继续满足监管要求；但在2008年四季度，银行将再次面临资本不足的压力。

事实上，金融企业的再融资已经成为最近的潮流，尤其在中国平安和浦发银行的方案得到股东大会投票通过之后，据信其他金融机构也有传闻说，可能会推出相应的融资计划。

中国重汽[000951]

中国重汽上市以来从未向A股股东派现，因此更无派现募资比数值；募资2次共8.88亿元。

其中1999年9月发行9000万股，发行价3.76元，2006年10月向大股东增发6866万股，发行价8.01元。

苏宁环球[000718]

苏宁环球上市以来总计向A股流通股东派现1次共0.15亿元；募资3次共10.34亿元。

其中，募资情况为1997年3月，发行6000万股，发行价6.45元。2007年4月，向大股东、机构投资者增发9124.9627万股，发行价4.51元。

共分红3次，配股1次。包括，2001年7月每10股派现金0.8元(扣税后0.64元)，1998年6月每10股送1股转增2股，1997年7月，每10股送2股。

东北证券[000686]

东北证券上市以来总计向A股流通股东派现2次共0.08亿元；募资4次共26.46亿元。

其中，募资情况为1996年12月发行1400万股，发行价6.38元，2007年8月向机构投资者增发2.4757804亿股，发行价9.29元。

共分红5次，最近两次为2002年和2007年，2007年8月每10股转增8股，2002年8月配股1次，每10股转增1股派现金0.5元(扣税后0.4元)。

配股2次，2000年12月每10股配3股，配股价10元。1998年8月每10股配1.7751股，配股价7.5元。

海通证券[600837]

海通证券上市以来总计向A股流通股东派现4次共0.4亿元；募资3次共436.36亿元。

其中，募资情况1993年10月发行1134万股，发行价5元。2007年11月向机构投资者增发7.2463768亿股，发行价35.88元，2007年6月向机构投资者增发30.31亿股，发行价5.8元。

分红5次，近两次为2007年8月每10股派现金3元(扣税后2.7元) 2006年6月，每10股送3股派现金0.3元(扣税后0.27元)。

广电网络[600831]

广电网络上市以来总计向A股流通股东派现2次共0.02亿元；募资2次共8.8亿元。

其中，募资情况为1994年2月上市发行，2007年1月18日向机构投资者、大股东增发6780万股，发行价12.98元。

共分红4次，最近3次为2003年6月每10股转增1股，2004年6月每10股送1股派现金0.3元，2006年1月每10股送0.4391股派现金0.0488元。近两年未分红。

华侨股份[600759]

华侨股份上市以来总计向A股流通股东派现1次共0.03亿元；募资2次共14.02亿元。

其中，募资情况为1996年10月上市，但未公开招股，2007年11月向大股东增发7.3亿股，发行价1.92元。

共分红4次，但均在1998年以前，1998年后从未分红。

天业股份[600807]

天业股份上市以来总计向A股流通股东派现1次共0.04亿元；募资2次共2.77亿元。

其中，募资情况为1992年7月发行2475万股，发行价4元。2006年12月向大股东增发5265.48万股，发行价3.39元

共分红3次，但均在1999年以前。近9年均未分红。

浦发银行[600000]

浦发银行上市以来总计向A股流通股东派现7次共7.12亿元；募资3次共125.35亿元。

其中，募资情况为1999年9月发行4亿股，发行价10元。

2003年1月增发4.4亿股，发行价13.64元，2006年11月，向全体投资者增发3亿股，发行价8.45元。

共分红5次，最近两次为2007年7月每10股派现金1.5元(扣税后1.35元)，2006年5月每10股派现金1.3元(扣税后1.17元)。

中国船舶[600150]

中国船舶上市以来总计向A股流通股东派现3次共0.5亿元；募资3次共125.74亿元。

其中，募资情况为1998年4月发行7000万股，发行价3.83元,2007年9月向大股东、机构投资者增发4亿股，2006年8月发行价30元向机构投资者增发2106.3418万股，发行价14.5元。

共分红4次，最近两次为2007年5月每10股派现金2元(扣税后1.8元)，2006年7月每10股派现金2元(扣税后1.8元)。

中国人寿[601628]

中国人寿上市以来总计向A股流通股东派现1次共0.84亿元；募资1次共283.2亿元。

其中，募资情况为2006年12月发行15亿股，发行价18.88元。

分红仅1次，2007年7月每10股派现金1.4元(扣税后1.26元)。

海螺水泥[600585]

海螺水泥上市以来总计向A股流通股东派现5次共1.1亿元；募资2次共49.53亿元。

其中，募资情况为2002年1月发行2亿股，发行价4.1元，2007年5月向大股东增发3.10754193亿股，发行价13.3元。

共分红5次，最近两次为2007年6月每10股派现金2元(扣税后1.8元)，2006年7月每10股派现金0.7元(扣税后0.63元)。

金岭矿业[000655]

金岭矿业上市以来总计向A股流通股东派现3次共0.14亿元；募资4次共4.99亿元。

其中，募资情况为1996年上市，2006年10月向大股东增发6200万股，发行价3.71元，2002年12月向全体投资者增发1724万股，发行价9.1元。

共分红4次，最近为2003年，每10股送2股转增4股派现金0.5元。5年内无分红。

专家看法

有关A股的分红问题，折射出中国资本市场投入与产出的现实窘境。

部分专家认为，在年报大好，但是行情却走低的背景下，如果上市公司能比较大比例地分红派现，那么对于市场的影响将是十分明显的。

许多学者早就对中国证券市场再融资和股民的投入与产出问题“很有看法”。

李振宁也认为，中国上市公司确实存在这个问题。有一些上市公司业绩较好，但是分红方案却不理想。

皮海洲等专家认为，再融资作为企业扩张的方式，固然会短期内对于公司本身有增强实力的效应。但是从大的背景来看，将对中国证券市场的稳定，产生巨大的负面效应。

综合专家看法，股民的“投入与产出”问题，值得所有人深思。

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